商务部:中国央行的外汇公开市场操作不属于汇率操纵 [2017-5-25 15:09:54]

 

 
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  商务部于5月25日正式发布《关于中美经贸关系的研究报告》,报告在《人民币汇率》章节中指出,美方关注人民币汇率问题,美国内有些人认为中国操纵人民币汇率。这个观点是不客观的,也是不公正的。
  中国不会搞货币竞争性贬值,人民币兑美元汇率双向浮动弹性将会增强。人民币不存在长期贬值基础,相信经过一个震荡期后将逐步趋向新的均衡。
  以下为报告的《人民币汇率》章节:
  美方关注人民币汇率问题,美国内有些人认为中国操纵人民币汇率。这个观点是不客观的,也是不公正的。
  中国自汇改以来一直在不断完善人民币汇率市场化形成机制,人民币已经大幅升值。2005 年 7 月,中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国共产党十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出要完善人民币汇率市场化形成机制,加快推进利率市场化,加快实现人民币资本项目可兑换。2015 年以来,人民银行进一步强化了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的机制。2015 年 8 月 11 日,完善了人民币兑美元汇率中间价形成机制,强调了市场供求的作用。2015 年 12 月 11 日通过发布人民币汇率指数,加大了参考一篮子货币的力度,以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。目前已初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。
  2005年7月至 2016 年 12 月,人民币实际有效汇率升值47%。2005 年 7 月人民币汇改前 1 美元合 8.28 元人民币,2014年 1 月达到 6.09 元,累计升值达 35.84%。近两年,受美联储加息、美元不断走强等外部环境和市场供求影响,人民币兑美元汇率有所贬值,但贬值总体是有序的。而且应当看到,在美元走强的大背景下,实际上全球主要货币兑美元基本都有所贬值,相比之下人民币兑美元汇率的贬值幅度是比较小的。2017 年 2 月末国际清算银行测算的人民币实际有效汇率和名义有效汇率还分别较 2014 年上半年末升值了 7.48%和5.72%;人民币兑美元汇率与 2005 年汇改前相比仍升值了约20%。总体看,人民币汇率自 2005 年汇改以来处于升值通道,中国的国际收支也进一步趋于平衡,2016 年中国的经常项目顺差占 GDP 的比例为 1.9%,处于国际公认的合理范围内。
  国际货币基金组织(IMF)认为当前人民币汇率水平与中国基本面相符。根据《IMF 章程》的规定,汇率操纵是指IMF 成员国通过控制或影响汇率水平,妨碍国际收支的有效调整或取得对其他成员国不公平的竞争优势的行为。目前IMF 运用其外部平衡评估(EBA)框架对成员国实施汇率评估。IMF 评估结果显示,2015 年尽管中国的经常项目顺差还略高,但是人民币汇率已经“不再被低估”。2016 年人民币汇率总体上与经济基本面相符,人民币汇率已实现基本均衡。
  IMF 同时建议,在国际国内充满挑战的背景下,需要将逐步提高市场化程度的总体趋向与有技巧的短期管理相结合,以避免过度波动,预防出现超调、单边预期和市场无序的情况。即使按照美国判断一国存在汇率操纵行为的标准,中国目前也仅符合“与美双边货物贸易的年度顺差额超过 200 亿美元”这一条,因此美国财政部 2017 年上半年公布的《美国主要贸易伙伴的汇率政策报告》认为,中国未操纵汇率。
  中国央行的外汇公开市场操作不属于汇率操纵范畴。2015 年以来,受国际金融市场动荡,特别是美联储加息预期升温的影响,中国面临资本流出和人民币汇率贬值压力。对此,中国主要是通过完善人民币汇率市场化形成机制,增强人民币汇率弹性来加以应对。在此过程中,为了防止人民币汇率出现超调和短期的剧烈波动,中国央行在必要时对市场提供了美元流动性支持。但这种做法既不是为了妨碍国际收支的有效调整,也不是为了刺激出口而竞争性贬值,更不是为了控制人民币汇率的绝对水平,阻止人民币汇率因市场因素而进行正常调整,不属于汇率操纵范畴。事实上,中国进行外汇干预,稳定了金融市场,不仅没有获得竞争优势,还为此消耗了大量外汇储备,付出了代价。中国努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间求得平衡的做法,有效避免了人民币汇率无序调整导致的负面溢出效应和主要货币的竞争性贬值,这对包括美国在内的国际社会都是有利的。
  中国不会搞货币竞争性贬值,在保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定的同时,人民币兑美元汇率双向浮动弹性将会增强,这既有利于中国,也有利于世界。中国经济的基本面仍然是好的,人民币也不存在长期贬值的基础。相信经过一个震荡期后,人民币汇率将逐步趋向新的均衡。
  中美在汇率问题上一直保持着有效的沟通。在 2016 年6 月举行的第八轮中美战略与经济对话上,双方共同重申在2016 年上海和华盛顿 G20 财长和央行行长会议期间达成的关于汇率的承诺,包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。中国继续推进汇率市场化改革的方向是坚定不移的,将进一步完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币在国际货币体系中的稳定地位。